混沌大学2023课程
混沌大学2023课程
当你创业、做战略时，什么是你的支点？
当你把事情做成，但陷入对意义的苦思，什么是你的支点？
乔布斯重返苹果，演讲PPT的第一句话是，”苹果的所有战略可以概括为我们的使命，为顾客提供举足轻重的、有信服力的且只有苹果才能提供的解决方案。”
多年以后纳德拉上任微软，他说:”我们必须拥抱只有微软才能带给这个世界的东西。”
当你追逐使命，却迷失于崇高的目标当中，什么才是你的支点？
乐高从2004年开始寻找自己的内核，此后3年时间，进入无战略期；福特CEO把旧报纸上的理念，Opening the highways to all mankind，重新裱画。
企业和企业家成长的力量从何而来？
如何从创业行至长青？
这几年各行各业都非常不容易，绝大多数人群和行业都受到了非常大的影响，逆势上行是极少数。我们确实面临系统性的问题和系统性的风险，而且风险仍然在持续释放当中，它是一堆事情一股脑儿地在这几年时间里迸发出来的。
其实我和大家一样，一开始很不适应，有焦虑感，有悲观情绪，也经常发牢骚。但梳理之后会发现，当你明白了事情的来龙去脉，明白了问题所在，明白了趋势会往哪里走，心里也就释然了。
从我自己来讲，就是熬过了所谓的震荡期，既看清了趋势，也坚定了信心。我看到了太多来自企业和民间的力量，也看到了太多的变化，有一句话叫 ” 形势比人强 “。若干年以后，当我们再去复盘或者回顾今天交流的内容的时候，希望大家还能记住这句话。
与其关注宏观数据，我更关注微观个体
大家一谈经济增长，马上想到的就是数据。作为一名宏观经济研究人员，经济数据在宏观上确实是大势所趋，我们可以大而话之，或者可以宏大叙事。但从微观上来讲，它是万家灯火，是悲欢离合，是阴晴圆缺。这几年大家的感触是很深刻的，多少夫妻店关门了，多少人破产了，多少人失业了。刚毕业的年轻人参加工作没几年就回家了，有的人上有老、下有小，有的人背着一身房贷现金流突然就断了……
所以，我确实不愿意去介绍这些枯燥的经济数据，我更愿意去关注每一个微观个体的感受和命运。当然我们也要看到，每个人在时代的变迁和洪流当中，都有他的适应和不适应，大家都要去选择一种适应新周期和新趋势的方式，有的人是主动的，大部分人是被动的。
为什么报复性消费还没开始？疤痕效应！
现在我们整体上进入到了疫情防控政策的持续优化阶段，新十条出来后全国很多地方都放松了，我相信 2023 年疫情防控还会有持续的优化政策，总体的方向现在比较明确了，就是慢慢地降低疫情的管理等级。从传染病管理角度，我们很多人都会经历一波一波的阳性，现在防控的重点是重症和病死率，重点人群是儿童和老人，这个方向是很清楚的。
已经有多个城市进入到了高峰期，根据一些机构的测算，一些城市的疫情高峰期已经过去了，社会人群已经开始上班了。一个又一个城市轮下来，最晚大概是半年左右的时间，最快是一个季度的时间。
这个过程其实会比较痛苦，远不像很多人想象的那样，一旦疫情放开了，经济就恢复了，消费就恢复了，大家会选择报复性地消费和旅游。经过疫情防控的优化，每个人都非常自觉地没有前往传染高峰期的城市，比封控时候的大街上还干净。这就是我们说的，疫情防控政策优化之后的疤痕效应期。
什么叫疤痕效应期？疫情这几年对大家的影响都很大，伤害也都很大，现在这个伤口在慢慢地愈合。但即使愈合了也会有伤痕，这个伤痕不光表现在收入上，表现在企业的资产负债表上，表现在家庭的资产负债表上，也表现在人们的心理上。
请各位扪心自问，这几年是否心灵上产生了疤痕？消除疤痕是需要时间的。对经济的影响而言，疤痕效应非常明显，餐饮、旅游、消费的恢复能力并没有那么快，所以中国的城市在未来相当一段时间里，预计在 2023 年上半年，我们大概率会看到一种波浪式的恢复状态，在高峰期之后慢慢地恢复正常，从北往南依次铺开。在未来的半年时间里，大家一定要注意，不要倒在黎明前，黎明之前这段气温很低，影响力和杀伤力依然很大。
经济如何恢复？刚刚闭幕的中央经济工作会议对 2023 年的经济工作做了部署，问题讲得很透，恢复不牢固，三重压力，供给冲击需求收缩，预期转弱，不回避，讲得很实在。但发展仍是第一要务，依然要坚持以经济建设为中心，房地产、平台经济都有了相关阐述，对民营经济的两个毫不动摇讲得都很清楚，也给大家树立了信心。
2023 年内外的经济环境仍然比较复杂，虽然中央经济工作会议为我们指明了方向，但预期是否能慢慢地恢复、信心是否能慢慢地恢复，还有赖于很多条件。2022 年已经过去了，年初 5.5% 的目标肯定是完不成的，最后我们的经济增长速度到底是 3% 还是 3.5%，要看统计局公布的数据，但预计不会太好。而且经济下行是有惯性的，考虑到疫情防控政策的优化，可以这样说，2023 年一季度乃至上半年经济下行的压力还是很大的。还有很重要的一点，欧洲从 2022 年四季度就开始衰退，我们的外需从 9、10 月份已经开始下滑，不仅仅是中国的外需下滑，日本、韩国、越南的出口都下滑了，世界经济真的很糟糕，现在唯一比较好的只有美国，但美国极有可能在 2023 年的二季度末步入衰退。
非常重要但我们看不清楚的两个外因：
美联储加息、日本央行货币政策转向
第一个因素，美联储是否会继续强力加息，现在整个资本市场的共识是美联储加息差不多了，因为它的通胀似乎看起来很平和，12 月份仅加了 50 个基点，2023 年上半年由于通胀下调，美联储是否会放缓加息的节奏和力度？这只是一种美好的愿望，美联储加息与否是不需要考虑太多中国经济因素的，它不需要跟中国商量，这就是美联储的渣男效应。什么是渣男？就是你很讨厌他却又离不开他，他对你影响很大，当他对你态度好的时候你会阳光灿烂，对你态度不好的时候你会万念俱灰，就是这样不对等的影响。美联储在明年会采取何种加息行为，现在是不确定的，至少这是现有资本市场形成的共识。
第二个因素，中国的投资者和企业家忽视了发生在 2022 年 12 月中下旬的这一波关于日本中央银行货币政策转向问题。这件事与我们的关系太大了。为什么说日本的货币政策转向是国际金融市场乃至世界经济的大事？多年来，在安倍经济学的背景之下，白川方明、黑田东彦两任日本央行行长一直在执行所谓的量化宽松政策，黑田东彦执行的比白川方明更彻底，虽然安倍首相已经作古，但这种持续的财政政策、货币政策、结构化改革的影响还在，简单来说，就是日本也通胀了，而且日本的通胀并不是原有设计的 ” 日本人民愿意花钱，日本企业愿意投资 ” 模式，现在日本面对的是由于国际大宗商品价格持续的高位运行带来的成本推动型通胀，这是日本不愿意要的。
黑田东彦马上就要卸任，后任的央行行长无论是谁，都对所谓的安倍经济学和这种量化宽松不太感冒，日本很可能会出现货币政策转向。日本最近的一次央行货币政策会议，已经放宽了对于日本国债收益率的控制目标区间，原来是 0.25%，现在确定为 0.5%，收益率控制的目标翻了一倍，这就会导致大家都来买日债，因为日债的收益率上升了。国际资金收益率大幅度地提高，对资金是很有吸引力的，这样就会导致大量的资金从海外回流日本市场。因为过去日本长期实行零利率、低利率的政策，大量的资金都去往了海外，当日本的国债收益率结束零利率，收益率控制目标提升了的时候，必然会发生资金回流。资金跑回日本市场，就要把海外市场的资产卖掉一部分甚至全部。所以日本的货币政策转向，将是国际金融市场在未来半年到一年时间里头件大事。
这相当于在宇宙当中突然出现了一个黑洞，它迅速地把其他地方的流动性吸引到那里去。整个国际金融市场都会因为这个漩涡或者说黑洞随之变化，所以很难预测。现在来看，至少在 2023 年上半年，日本货币政策转向将是一件大事，而且它会从影响人们的心理预期、影响交易行为开始，进而影响到实际的市场波动和资产价格。无论如何，这种全球金融市场的大动荡几乎是不可避免的。
美联储加息和日本中央银行政策转向这两件大事，我觉得是未来半年到一年时间里，我们去关注外部经济环境最重要的两个变量。而且日本中央银行政策转向这个变量，现在国际金融市场已经称其为日本冲击，这个冲击的威力绝对不亚于福岛核电站爆炸，我们拭目以待。
2023，中国经济发展预判
现在中国经济增长的特点是什么？如果说 2022 年的上半年还是出口强、投资平、消费弱，下半年就已经到了出口平、投资平、消费弱。2020 年下半年以来，我们一直有一个所谓的出口红利，因为防疫的政策和方式不一样，所以中国的出口很大程度上替代了欧美市场，欧美市场的供应链中断了还没恢复，而中国用封控的方式保证了它的产业链，这是个优势。从 2020 年下半年一直到 2021 年下半年，我们都在享受一个所谓的出口红利，并且出口红利还有所谓的增长惯性，这种惯性一直持续到 2022 年上半年。
在 2020 年下半年到 2022 年上半年期间，从三驾马车（投资、消费、出口）这个角度来讲，中国经济出口做了非常大的贡献。因为我们自身的消费下滑是非常明显的，大家都在家呆着没法消费。投资方面我们又受到地方债务的约束，房地产投资又受到 2020 年以来三条红线的打压，房地产市场从 2021 年开始已经进入到了下行期。固定资产投资、销售、新开工面积，都是史无前例地下滑。
而且房地产下滑的惯性是很大的，过去几年经历了一些头部大企业的暴雷，也看到过去高杠杆、高周转、高负债三高模式的难以为继，再加上房地产行业的调控，就导致房地产开发投资一蹶不振。我们甚至可以这样说，在过去几年房地产行业就是硬着陆。
这样的背景之下想让出口再起来，现在看是比较难的。欧洲民间衰退，地方债务是一个大的风险。消费是需要恢复时间的，但是 2023 年消费恐怕很难有明显地恢复。一个是有疤痕效应，大家还在经历疫情防控新的适应期。二是老百姓真的没钱了，大家节衣缩食，有钱也不敢花，都存起来了，所以现在储蓄上得很快。好多人说中国的老百姓还是有钱，要不然怎么把钱都存起来，这个说法是不对的，老百姓是没办法。从奢侈品市场上可以发现，很多富人都没钱了，富人花钱都开始谨慎了，很多名表、名包的销售增速回到了 2021 年初水平。曾几何时北京国贸的奢侈品店民众排队买包的景象，现在恐怕很难见到了。
这几年无论是行业的变化，还是疫情的冲击，我们看到它不仅影响到了中低收入群体和脆弱群体，甚至已经开始影响到了中高收入群体。形势很危急。这次中央经济工作会议为什么特别重要，因为如果不尽快扭转经济下滑的状态，很多矛盾就会衍生出来。
从趋势的预判上，2022 年中央经济工作会议应该是一个政策的转折点。但是从所谓的政策底到行业底、市场底、经济底，确实需要时间。2023 年的经济增长大概是什么状态呢？目前预计是一个前低后高、先抑后扬的状态，上半年依旧很难，大家还在防疫，还在一轮一轮地感染，还处于疤痕效应期，下半年有望慢慢好转。
2023 年预计经济增长目标大概率会定在 5% 左右，如果说这个目标能定得更高一点，比如 5.5%，对于大家信心的恢复，对于市场的情绪安抚，我觉得还是很关键的，我觉得至少要定在 5% 左右。世界银行已经下调了中国经济增长的预测，也就是说我们 2023 年要在出口平、投资平、消费弱的基础之上达到 5% 左右的增速，这样很多政策在元旦前后就需要陆续出台，无论是财政政策、货币政策、房地产政策、产业政策还是平台经济的政策。
这里我有必要强调一点，现代经济体系是个复杂的混沌系统，你可以这样想象，它就像一架大型飞机，它的启动需要助跑，它到一定程度之后是可以自动飞行的，它降落的时候需要一个下降的过程。开飞机的方式和开汽车是完全不一样的，而且飞行过程当中会受到各种各样的因素影响，风速、天气以及驾驶员的经验。我们一定要认识到现代经济体系的复杂性、系统性，牵一发动全身。所以在现代经济管理当中，我们其实要学会开飞机。如果你想让飞机停下，不是直接拉操纵杆或者关发动机，而是要缓慢地、慢慢地进行，它需要一个过程。特别是我们作为世界第二大经济体，这么庞大的规模，要尤为注意。这几年各种各样的形势，行业上的变化，金融市场的变化，股市楼市的变化，一再告诉我们一个基本的常识，要学会开飞机。
从企业和投资者这个角度，我们也要知道这个复杂的系统，它一旦形成趋势就不会马上结束，它的惯性是很强的。
地产仍是重中之重
2023 年一个很重要的任务是稳地产，地产稳住了，整个国民经济才能稳住。地产就是这样的一个行业，你可以不喜欢它，但是不能否定它很重要。2022 年以来关于地产的支持政策出了很多，很多人都特别关心 2023 年之后这几年中国房地产市场的变化，现在我们看到金融支持房地产 16 条也出台了，其实最早是 930 新政，我们也看到了所谓的三箭齐发，债权融资、股权融资，包括停了多年的房地产并购、IPO、借壳上市都一股脑地推出来，可以说这些政策很有诚意，2023 年应该还会继续出台一些政策，包括首付比例、房贷期限延长等等。因为房地产市场这几年确实是多重压力，导致了这样一个局面，这种结果也一再提醒我们，房地产必须得稳住。房地产运行的这种状态，基本上也跟飞机的运行状态差不多，不是踩踩油门就使劲跑、踩踩刹车就停下来的状态了。
我们一定要清楚一点，房地产市场不是简单的一个家居行业，也不是简单的一个建筑行业，它是个资本市场，是个金融市场，这不仅仅是因为它涉及到几十个行业，还因为它是实体经济部门和金融行业连接最紧密的一个行业。
房地产行业在 2023 年大概率会步入到一个企稳状态，从全局角度看，一些城市会步入到企稳回暖的状态，这些城市主要集中在一线、新一线和强二线城市。当然，这有赖于降房贷利率、降首付比例、贷款期限拉长等政策，必须把一切能稳住房地产市场的政策都拿出来，要给市场看到诚意，要给人们信心。房地产是金融市场，是资本市场，它很大程度上依赖于信心的恢复和预期的稳定。所以2023 年对于中国来讲，稳住地产才能稳住整个经济。尽管关于房地产的讨论争议特别大，但是我们必须要看到这一点。2023 年让出口做出贡献是比较难的，关键是取决于消费和投资。而投资领域最重要的就是房地产开发投资。
如何拉动消费？
我认为直接发钱是个好办法！
消费如何稳定？这个问题其实争议很大，毕竟大家现在都不敢花钱了。消费要稳住，长期来看一定要恢复信心。所以我一直主张，不光要发消费券，其实要给中低收入群体和脆弱群体直接发钱的，真金白银拿出来，每个月让大家的工资单上多几千块钱，连续三到五年都给大家发钱，你说民众会不会消费？当然会了。这个问题争论了几年，但没有下定决心做，是挺遗憾的，为什么不可以给老百姓发钱，发了也不用担心大家存起来，存也是大家的钱，也不用担心社会通胀问题，如果连这点通胀都无法忍受，消费如何恢复呢？
消费的恢复还需要让大家看到收入增长的确定性，能赚钱，能持续地赚钱，谁还不会消费呢？有些经济学家说，消费不是刺激出来的，只要大家预期稳了，信心稳了，自然会消费。消费的启动确实是个难题，多害相权取其轻，多利相权取其重，千万不要犹犹豫豫。按照我们预计的逻辑，如果 2023 年上半年处在疫情适应期，下半年消费可能会有所回稳。
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