巴菲特投资哲学领教营

巴菲特投资哲学领教营

“优秀的NEVER，我们可以请你当助教吗？”

前几天，吴晓波老师在圈子里寻找一位叫NEVER的同学。NEVER是巴菲特大师营中众多优秀学员之一，每天学习之后，都会再用近两小时做一份精美的思维导图，群里的小伙伴都称他为课代表，连小巴本巴都自愧弗如了。

其实，像NEVER一样优秀的学员还有很多。昨天，巴菲特大师思想领教营正式结营，本次大师营共有3000多名学员，3000多份精选作业，80余位吴晓波奖学金获得者，同学们的积极，传递出股神思想跨越国界、跨越时代，依旧有着很强的效力。

小巴惊喜地发现，大师营的同学都会输出精美的读书导图、形象的手绘画笔记，或者是长篇幅结合自我经历写成的感悟……

这些都是每一位学员可以直接利用的学习工具，大师营期间，我们可以先学习导师的解读视频，再借用优秀同学的导图笔记二次复习，继而结合自己的深度思考用自己的文字复述所学内容。这样三步走，轻松高效地将大师思想转换成自己的学识。

在大师营的学习中，每天小巴提醒打卡学习，期间两场领教导师的直播答疑，大家可以彼此监督克服惰性，可以轻松获取高质量的读书笔记。总之，你的学习之路不会枯燥低效，你的优秀会被看见，被认可，被追随。

大家还记得第一场导师直播答疑吗？导师杨天南从八个点出发，解读了最新出炉的巴菲特致股东信，此外，他更是分享了自我学习的计划，算上前期写给合伙人的信，巴菲特总共有60余封致股东信，你会发现，投资历史上大多数的案例和成因、投资市场上的风云变幻，都早已被巴菲特预见和分析。大家可以将这些信作为学习巴菲特理念的素材，一年读一遍，十年读十遍，巴菲特的理念是常看常新的。

小巴发现，正如杨老师所说的，这次大师营的学习中，同学们对巴菲特理念有了更多新鲜的认识。“一千个读者有一千个哈姆雷特”，每位同学都能从股神的思想财富获得自己的感悟，了解大师思想的各种闪光点，这正可以解释大师思想何以成为托举我们前行的力量。

14天课程中，反复被同学们提及的是第四天的内容——巴芒比翼双飞，巴菲特用一句话解释了芒格对他的影响——他让我从猩猩变成了人。在巴菲特看来，芒格用思想的力量，拓展了自己的视野，让自己以非同寻常的速度，从猩猩进化到了人类。

这是一句很有分量的话。有学员直指，这句话也给大师思想领教营定了性，每一位参加大师营学习的同学，同样是在寻获思想的力量，让自己被看见，让自己成长。

巴菲特大师营的学习中，同学们有哪些感悟和改变？在这些同学的笔记中，我们可以获知一二。

@学员光影之舞：远离负面环境、做到知行合一

听完巴芒比翼双飞这期，触动很大。印象很深的一个是芒格在30多岁就意识到远离负面因素和环境，远离负能量。近三年里，我们所有人都被类似的事情笼罩，必须找办法走出来。

另一个就是他只做自己擅长的事情，把投资的事情完全交给巴菲特。让擅长的人做擅长的事，说起来简单，知行合一很难。合伙创业的人，分崩离析是大概率事件，走到最后的少之又少。找合伙人如同找伴侣一样，需要旗鼓相当，棋逢对手，也需要互补短板，彼此默契。

@学员玉米：抗拒惯性趋势，随大流的事可以不干

学完巴菲特的十二个投资准则，启发最深的是抗拒惯性趋势。这是企业成功与否的一条分界线，同行都在干这个，你干不干？现在去干还是一个好时机吗？反观生活中也是如此，大部分家长都怕孩子输在起跑线上，催促并压迫着孩子去上各种辅导班。股市上也是如此，牛市时跟风疯狂买入，熊市时恐慌抛出。

这似乎是一种“病态”，时刻警醒着问问自己，大家都在做的事真的就是该做的、对的事吗。当我们逆势而行时，遇到有人站出来嘲笑、反对，甚至诋毁，学着用理智作斗争。

@学员郭国忠：多选择目的性强的学习和培训

巴菲特的求学经历，引发了我的深思。学校一般是为国家和社会培养就业者的，大多数人是为了找工作而上的大学，巴菲特全然不同，当他发现学校传授的知识不如自身实践来得实际有效时，他选择换一条路。这给了我两点思考：一是如何让下一代人正确地认识上学，二是自己平时学习、参加培训的目的性要更强一点。

我深刻认同强烈的渴望是成功的源动力，持久的专注是成功真正的捷径，也是一个人能否成功的核心竞争力。巴菲特在投资领域深耕和专注了60多年，取得了巨大的成功，我们如果在一个领域专注实践30—50年的话，我想我们成不了大的赢家，也一定能成为这个领域的专家。

@学员鹏鹏：欲做事，先做人

邓普斯特的困境，让巴菲特一度声名狼藉，令他警醒，绝不能以危害企业员工生活收入的方式，达到自己财务的目标。之后，巴菲特的一生，没有大的负面新闻，社会各界，上至总统下至大众，都对他抱有敬意。巴菲特的投资，大多是买入包装改良后再卖出，投资邓普斯特是典型案例，他对企业和当地百姓带来的只有好处，他把看不到前途的企业盘活，焕发新生，自己盈利，同时带动周边的人盈利，这是巴菲特财富增长的一大原因。

通俗来说，就是先把蛋糕做大，让所有人受益，这是巴菲特的格局所在，大家互相帮忙互相成就。中国古人很早意识到，欲做事，先做人。巴菲特给自己打下的好名望，为他以后找到越来越多靠谱的合作者，奠定了基础。这一切，都来源于投资邓普斯特的经验。

@学员宋少帅：不革自己的命，就会被别人革命

学完甜蜜的喜诗，意识到改变永远是最难的，我自己是如此，股神也是如此，尤其是他使用格雷厄姆的方法已经获得过成功的情况下。改变过去成功的模式，其实就是革自己的命，如果我们迟疑保守，就会被别人革命，惨败继而销声匿迹于江湖。

不论巴菲特内心是否情愿，能迈出这一步，已经成功了。喜事糖果的成功，给巴菲特打开了一个新的世界，拓展新的认知，使价值投资的理论更加完善。

@学员荀：此时此刻开始，于之后的每一刻都是早

学习巴菲特的体验非常好，杨老师把股神数个经典案例都分析得非常透彻，像大赚千亿的苹果、跌宕起伏的比亚迪、甜蜜的喜诗，老师将案例背景，案例如何造成了巴菲特的思维转变，结果是怎样的，都用有理有据的方式做了分享。

每学一堂课，都会有新的收获，巴菲特投资苹果是在八十多岁。我们常常觉得自己年纪不小了也就不要折腾了，什么都不能做了。其实，不论年龄如何，关键是学习，停止学习就是拒绝进步的开始。就如那句人人都知道的话语：此时此刻开始，于之后的每一刻都是早。我自己也很受激励，只要开始，都会好。

至此，小巴回顾了2月巴菲特思想领教营中的部分精彩内容，一篇文章写不下所有同学的惊喜与收获，大师思想学习的魅力，还得由你自己来体验。正如杨老师所说的，对于巴菲特的学习，完全可以每年来一次，常看常新，所以14天的学习结束，并不是一个终结，它让你可以去挖掘更多的股神思想为自己所用。

此外，小巴提醒大家，第三期大师思想领教营将于3月22日上线，当前正在招生中。3月领教大师是定位之父——艾·里斯，由里斯战略定位咨询全球CEO张云担任主导师，同时引入艾·里斯本人、劳拉·里斯（里斯战略定位咨询全球主席、里斯女儿）原版定位大师课，带你学习原汁原味的定位理论。

1.“中国茅台，香飘世界。”这句口号让大部分消费者说起“国酒”就想到茅台，并认为茅台就是中国最好的酒。

2.2013年，老板电器推出“大吸力”油烟机，短短半年时间内，三十多家兄弟企业跟进，模仿推出了各种大吸力产品，品类阵营空前强大。

这两个定位案例，都出自里斯战略定位咨询公司之手。3月22日开始，我们将带你走近里斯，串讲数个经典案例，传授定位理论如何助你扭转困局，分享定位理论如何改写世界商业。

未来3—5年，大概率会出现人生中比较重大的一次机会，（如果我们）满仓、重仓抓住这场机会，有可能解决自身的财务问题。

　　每年2月底的时候，全世界的投资者都在等一个老爷子的致股东信。尽管他已经92岁高龄，但江湖中却总是流传着他的传说，他就是百年一出的“股神”——巴菲特。

　　吴老师在《影响商业的50本书》中这样形容他：

　　在未来的30年内，应该不会再出现第二个巴菲特了，因为他的纪录是“时间的玫瑰”：从1965年到2019年，他的公司年均复合增长率高达20.3%，明显超过标普500指数的10.0%。

　　截至2021年（2022年财报未披露），尽管疫情蔓延引发各种悲观情绪，伯克希尔的复合增长率仍然维持在20.1%，约等于56年回报3.64万倍。

　　在去年的股东大会上，巴菲特和他的老搭档芒格纷纷表示：“中国政府会让企业蓬勃发展，而且该国已经发生了显著变化，他们将继续让人们赚钱。”

　　“全球Top20的公司，有三家来自中国，未来还会有更多中国企业出现在这一名单之中。”

　　肯定、乐观的态度，无疑也给了所有中国投资者信心。、

在中国，认同巴菲特价值投资理念的人不少，但躬身实践的不多，杨天南老师就是其中一位。

　　杨天南老师是第一位亲赴奥马哈与巴菲特会面的中国人，他从1995年受到《巴菲特之道》的启发，开始亲身实践巴菲特投资之道，至今已有28年之久。正因为有这样的经历和深入研究，带学巴菲特投资哲学，杨天南老师无疑是国内特别合适的人选。

　　2月21日，巴菲特思想领教营正式开营，在为期14天的训练营中，杨天南老师将带领大家：

　　1.用14天串联巴菲特投资理论，重新认识大师思想，正本清源，让学习更简单；

　　2.聚焦巴菲特65年致股东信内容，分析经典案例，并解读最新2023年巴菲特致股东信，让理解更深入；

　　3.结合个人30年中国股票投资实战经验，让投资更高效。

　　抓住聆听巴菲特教诲的机会

　　在开营前，小巴特意电话连线了杨天南老师，问了一些大家关心的投资问题，比如对最近A股市场热点的看法，未来3-5年的市场行情趋势，以及如何学习巴菲特投资哲学。以下是部分采访内容。

　　巴九灵：老师如何看待最近的A股市场热点议题，比如注册制改革等？

　　杨天南：过去20年，房地产市场具有很好的财富效应，北京的房子在2005—2020年，大概都涨了10到20倍。与之相反，权益类市场基本没有这种财富效应。长期而言，如果整个国家和社会的资产对于房地产市场过于集中和偏好，将会对国家经济构成重大威胁。

　　注册制改革就是宏观层面的调整举措，好的设计和政策需要有好的执行和配合。目前居民的资产配置中权益类资产占比是非常少的。根据中央证券登记结算公司统计，当前中国名义股民人数为2亿，其中超过90%的股民资产不超过50万，其中，10万以下占比超70%。

　　我们要把这种知识说给更多的受众听，让大家了解中国资本市场当前的发展阶段，80后、90后这一代人正是中国社会当前的脊梁，通过引导、学习、执行，（他们）不但能完成自己个人和小家庭的财务目标，同时也能为国家和社会完成配套的历史任务。

　　巴九灵：我们什么时候能够看到权益类资产的财富效应出现，并从中受益呢？

　　杨天南：什么情况下，投资能够赚钱？

　　第一种情况是，买的东西物有所值。价值10块钱的东西，非要现在花100块钱买，就只能指望运气，后面有愿意花200块钱买的傻子出现。但反过来，10块钱的东西，现在花5块钱买，这就叫物有所值。

　　A股有两个最广泛的全市场评估指标，一个叫PB（市净率），一个叫PE（市盈率）。这两个指标越低，说明投资价值越大。回顾过去20年，上证指数著名的低点有两个， 2005年的998和2008年的1664。客观地讲，此时此刻这两个指标比那个时候（2005年和2008年）还要低。

　　第二种情况是，买的东西有前景，尤其对国内读者来说，对国家的前途怎么看很重要。

　　巴菲特在最困难的时候仍旧坚定看好自己的祖国，那么你呢，看不看好你的祖国？别忘了你还要跟祖国共度余生。以中国人的勤劳勇敢，有亿万人在焦虑怎么挣钱，有亿万人还在追求美好生活，就会有亿万个点子和办法把社会推向更好的方向，在这个过程中自然就会创造财富。

所以我认为未来3—5年，大概率会出现我们人生中比较重大的一次机会，（如果我们）满仓、重仓，全力以赴抓这场机会，就有可能解决自身的财务问题。

　　但是，即使这样的机会来了，根据我过去的经验，绝大多数人并不会解决什么问题，最多是高兴、快活一下，等行情走完的时候，把赚的钱再还回去。

　　同样的历史，同样的行情，会造就不同的人生，而此时此刻，这些人就在我们的读者中。

　　巴九灵：2022年，巴菲特的年收益率是-10.62%，与此同时，橡树资本的霍华德·马克思以收益率22.59%稳坐投资大师收益率冠军宝座。巴菲特和马克思都是价值投资派，为何收益率却出现了明显的不同？老师对霍华德·马克思的看法是什么？过去很长一段时间里，巴菲特的投资收益率都没有跑赢大盘，是否意味着巴菲特过时了？

　　杨天南：现在巴菲特公司的年报还没出来，第三季度和第二季度我都看了。巴菲特投资二级市场可能是亏了，因为财报是按照账面的浮盈浮亏来报，但未必是真的亏，因为伯克希尔的股价本身在2022年并没有亏，还涨了3%。

　　巴菲特和霍华德·马克思都是价值投资，但是收益率表现不同，这是很正常的事儿，就如同我们都是好人，有人当了企业总经理，有人成为了科长，同样是价投，阶段性持股不一样就会导致在同一时间段出现不同的交易表现。

　　至于巴菲特是不是过时了，这个问题不是今天才提出来的，20年前就有媒体跑到办公室来问我。客观地讲，过去20年里，巴菲特的确没有跑赢标普。但这实际上不是个坏消息，恰恰说明过去巴菲特给大家提出的投资建议——投资指数是有效的。

　　巴菲特这几年跑不赢大盘，我觉得有几个原因。

　　第一，规模太大。目前巴菲特管理的资金大概有3000亿（美元），这么多的钱在短期市场上进出非常困难，对一个人能力的挑战可以说贴近极限。

　　第二，巴菲特90多岁了，精力和能力有限是客观事实。

　　最后，巴菲特不可能永远活下去，当人生渐渐面临盖棺论定的时刻，面前有两个选择，一个选择是“大风大浪、东山再起”。押注新能源、芯片可能翻一番，从3000亿到6000亿多，但也可能“啪”一下跌80%，再重来，巴菲特估计是没这个想法的。另外一个选择叫“稳中有升”。3000亿的资金每年赚10%，就多了300亿，比99.99%的人一辈子赚的还多，为什么要冒险呢？

　　所以这个阶段的巴菲特“稳中有升”，是明智的选择，我想我们每一个人到这个阶段的时候，都会做出同样的选择，实际上这是人生必经的路径和归途。

　　巴九灵：老师认为目前我们对巴菲特最大的误读是什么？

　　杨天南：我一直认为，这么多年以来我们对巴菲特的最大误读，就是认为他是个炒股的，其实他是一个杰出的企业家，因为他自己就是公司CEO。伯克希尔作为世界500强，现在市值排名全球前十，相比于所持股票的涨跌，巴菲特更关心的是旗下公司运营情况，这么多年来，巴菲特在他的股东信中都会单独列出一个数字“operating earnings（本公司的运营利润）”，这就是企业家思维方式。

　　巴菲特自己也说过，“我是一个好的投资家，因为我是个好的企业家”。这两个角色在他身上切换，他完全能明白企业的本质，也就是赚钱的本质，才能从股票上赚钱。

　　所以我对我们课程的建议也是这样，多吸引企业家朋友们来学巴菲特，不要老是吸引炒股的朋友来学巴菲特。

　　第二个误读是，大家普遍认为学习巴菲特就是学习怎么投资，怎么赚钱，实际上，我们要学习巴菲特如何过好自己的一生，尤其是企业家学习巴菲特，更应该学习他如何做人做事。

　　赚多少钱，其实由3个因素构成，本金大小、回报率高低、投资年限。股票的收益说到底就是公司的盈利，对于一家公司的长期平均盈利而言，15%—20%其实已经是一个天花板了（短期当然可以很高），在这个之外，我们更要考虑如何活得更久更健康。

　　2月9日晚上8点，吴老师还会和杨天南老师进行一场更深入的直播对谈，这回由吴老师担任“灵魂拷问者”，一个不爱炒股的财经作家如何看待巴菲特，杨天南老师又会如何接招，你可以点击下方按钮，立即预约直播。

 　　股神巴菲特今年已经92岁了，每一年都有无数投资者渴望看到如期而至的股东信，聆听他在股东大会上的观点，接受巴菲特亲自教诲的机会越来越少，当乌云逐渐散去，年轻的投资者如何迎接财富增长的曙光？2月21日，巴菲特大师思想领教营正式上线，让我们跟随《巴菲特致股东的信》译者杨天南老师的脚步，学习“股神”巴菲特的投资哲学。

　　抓住聆听巴菲特教诲的机会

 　　如果你对“赚得多、活得久”这个人生命题感兴趣，认可巴菲特的投资哲学，想实践价值投资的理念，欢迎你的加入。

　　大师思想领教营是2023年专为超级会员打磨的重磅权益。来到大师营，你可以收获:

　　◎专业导师带学：大师营的导师，他们是大师在我国为数不多的挚友，完全有可能会与大师分享这里的学习盛况；他们是国内知名企业家或创业者，不断深挖大师思想以实现商业野心，是大师思想的切实受益者。基于此，这样的导师能定制更有针对性的学习图谱，进行有说服力的教学。 ◎有效有趣的学习模式：大师营的学习资料包括12节教学视频+6节加餐内容+课程金句+每日学习导图+每日作业。基于此，每日视频学习结束，金句和导图等辅助素材，学员之间的实时交流，都能帮助大家进行二次记忆。 ◎近距离的导师交流：营期共安排两场领教老师的闭门直播，学员在当下的棘手难题，可以在学习群里提出，也可以在直播间实时提问，都能获得导师的高效解答。 

如何获取课程？

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